Arta de a vinde o poziție perdantă

Cu toate acestea, în viața reală, lucrurile nu sunt atât de simple. Când bucla imobiliară s-a declanșat în 2007 și acțiunile au început căderea într-un trend descendent, investitorii au rămas blocați. Mulți nu au reacționat nici măcar atunci când valoarea portofoliului lor a scăzut cu până la 50% sau chiar 60%.

În acest articol, vom discuta despre momentul potrivit de a vinde acțiuni și vom aborda o filozofie de vânzare care funcționează pentru orice tip de investitor.

Principalele idei

Înainte de a intra în detalii, să recapitulăm câteva idei-cheie:

• Gândește-te întotdeauna în termeni de potențial viitor – nu poți face nimic în privința trecutului, deci nu te baza pe el.
• O strategie de vânzare care funcționează pentru o persoană poate să nu funcționeze pentru altcineva.
• Odată ce deții ceva, emoțiile precum lăcomia sau frica pot influența judecata obiectivă.
• Este important să gândești critic despre vânzare; cunoaște-ți stilul de investiții și folosește această strategie pentru a rămâne disciplinat, ținând emoțiile departe de piață.
• O scădere de 50% înseamnă că poziția trebuie să crească cu 100% pentru a reveni la valoarea inițială.

Combaterea mitului de a recupera investiția inițială

Atunci când acțiunile lor scad în valoare, investitorii – așa cum s-a întâmplat în timpul crizei financiare din 2007-2008 – spun în sinea lor: „Voi aștepta și voi vinde când acțiunile se vor întoarce la prețul inițial de achiziție. Astfel, cel puțin voi recupera suma investită.”

În primul rând, nu există absolut nicio garanție că o acțiune se va întoarce vreodată la prețul inițial. În al doilea rând, amânarea vânzării în speranța de a recupera suma inițială poate eroda serios rentabilitatea investiției. Desigur, înțelegem tentația de a dori să fii „întreg” din nou, dar reducerea pierderilor poate fi mai importantă pentru rentabilitatea pe termen lung.

Pentru a demonstra acest lucru, să ne uităm la tabelul de mai jos, care arată cât de mult trebuie să crească un portofoliu sau o valoare a unei acțiuni după o scădere pentru a reveni la punctul de echilibru.

Astfel, o acțiune care scade cu 50% trebuie să crească cu 100% pentru a reveni la valoarea sa inițială. Să ne gândim la asta în termeni de dolari: o acțiune care scade cu 50% de la 10 dolari la 5 dolari (5/10 = 50%) trebuie să crească cu 5 dolari, adică 100% (5/5 = 100%), doar pentru a reveni la prețul inițial de 10 dolari. Mulți investitori uită de matematica simplă și înregistrează pierderi mai mari decât își dau seama din cauza stresului emoțional. Ei cred în mod eronat că dacă o acțiune scade cu 20%, va trebui pur și simplu să crească cu același procentaj pentru a reveni la echilibru.

Aceasta nu înseamnă că recuperările nu se întâmplă niciodată. Uneori, o acțiune este afectată în mod injust. Cu toate acestea, perioada lungă de așteptare pentru o recuperare – uneori ani de zile – înseamnă și că acțiunea respectivă blochează bani care ar putea fi investiți într-o altă acțiune cu un potențial mai bun.

Cea mai bună apărare este o bună strategie defensivă

Echipele de campioni au un lucru în comun: o bună strategie defensivă. Acest principiu se poate aplica și în piața de valori. Nu poți câștiga decât dacă ai o strategie defensivă prestabilită pentru a preveni pierderile excesive.

Având o strategie defensivă sau o strategie de ieșire în loc înainte de a plasa o tranzacție te protejează împotriva tranzacțiilor emoționale. Odată ce deținem ceva, avem tendința de a lăsa emoțiile precum lăcomia sau frica să ne influențeze judecata obiectivă.

O strategie de vânzare adaptabilă

Axioma clasică a investițiilor în acțiuni este să cauți companii de calitate la prețul potrivit. Urmărirea acestui principiu face ușor de înțeles de ce nu există reguli simple pentru vânzare și cumpărare; rar se rezumă la un simplu schimb de preț. Investitorii trebuie să ia în considerare și caracteristicile companiei în sine. Există, de asemenea, diferite tipuri de investitori, cum ar fi cei care se bazează pe analiza fundamentală a valorii sau a creșterii.

O strategie de vânzare care funcționează pentru o persoană poate să nu funcționeze pentru altcineva. Să ne gândim la un comerciant pe termen scurt care stabilește o comandă de stop-loss pentru o scădere de 3%; aceasta este o strategie bună pentru a reduce pierderile mari. Strategia de stop-loss poate fi folosită și de comercianții pe termen lung, cum ar fi investitorii cu un orizont de timp de trei până la cinci ani.

Cu toate acestea, procentajul de scădere ar fi mult mai mare, de exemplu, 15%, decât cel folosit de comercianții pe termen scurt. Pe de altă parte, această strategie de stop-loss devine din ce în ce mai puțin utilă pe măsură ce orizontul de investiție se extinde.

Întrebări pe care să ți le adresezi înainte de vânzare

Dacă îți cunoști stilul de investiții și ai depus puțin efort de gândire în investiția ta, folosește acest cadru pentru a te ajuta să decizi dacă vrei sau nu să vinzi. Începe prin a-ți adresa următoarele întrebări:

1. De ce ai cumpărat acțiunea?
2. Ce s-a schimbat?
3. Afectează această schimbare motivele tale pentru a investi în companie?

Prima întrebare este ușoară. Ai cumpărat o companie pentru că avea un bilanț solid? Au dezvoltat o nouă tehnologie care va cuceri piața într-o zi? Oricare ar fi fost motivul, acesta duce la a doua întrebare. S-a schimbat motivul pentru care ai cumpărat compania? Dacă o acțiune a scăzut în preț, de obicei există un motiv pentru acest lucru. Calitatea pe care o apreciai inițial în companie mai există sau compania s-a schimbat? Este important să nu limitezi cercetarea la motivele inițiale de achiziție. Verifică toate titlurile recente legate de acea companie, precum și rapoartele depuse la Comisia de Valori Mobiliare (SEC) pentru orice evenimente care ar putea afecta motivele investiției.

Dacă ai stabilit că a existat o schimbare, treci la a treia întrebare: Este schimbarea suficient de semnificativă încât să nu mai cumperi compania? De exemplu, modifică planul de afaceri al companiei? Dacă da, este mai bine să vinzi poziția în companie, deoarece planul lor de afaceri s-a schimbat în mod semnificativ față de motivele investiției inițiale. Dacă nu te atașezi emoțional de companii, capacitatea ta de a lua decizii de vânzare inteligente va deveni din ce în ce mai ușoară.

Abordarea vânzării unei valori de către un investitor 

Să vedem cum ar aborda un investitor aceast aspect al vânzării unei valori. Pe scurt, investiția în valoare înseamnă cumpărarea de companii de înaltă calitate la un preț redus. Această strategie necesită cercetări extinse asupra fundamentelor companiei.

De ce ai cumpărat acțiunea?

Să presupunem că investitorul nostru cumpără doar companii cu un raport preț/câștiguri (P/E ratio) în partea inferioară a pieței de capital, cu o creștere a câștigurilor de 10% pe an.

Ce s-a schimbat?

Să spunem că acțiunea scade în preț cu 20%. Majoritatea investitorilor ar fi uimiți de vederea unei astfel de scăderi a investiției lor. Cu toate acestea, investitorul nu vinde doar pentru că prețul a scăzut, ci pentru că a apărut o schimbare fundamentală în caracteristicile care făceau acțiunea atractivă.

Investitorul știe că este nevoie de cercetare pentru a determina dacă raportul P/E scăzut și creșterea câștigurilor mari mai există. Va analiza, de asemenea, și alte metrici ale acțiunii pentru a determina dacă compania rămâne o investiție valoroasă.

Afectează această schimbare motivele tale pentru a investi în companie?

După investigarea modului în care compania s-a schimbat, investitorul nostru va constata că compania se află în una dintre cele două situații posibile: fie încă are un raport P/E scăzut și o creștere a câștigurilor, fie nu mai îndeplinește aceste criterii. Dacă compania respectă în continuare criteriile de investiții în valoare, investitorul va păstra acțiunile. De fapt, investitorul ar putea chiar să cumpere mai multe acțiuni, deoarece acestea sunt subevaluate și se vând la un preț redus.

În cazul oricărei alte situații, cum ar fi un raport P/E ridicat și o creștere scăzută a câștigurilor, investitorul este probabil să vândă acțiunile, sperând să minimizeze pierderile. Această abordare funcționează cu orice stil de investiții. De exemplu, un investitor orientat spre creștere ar avea criterii diferite în evaluarea acțiunii. Dar întrebările pe care ar trebui ca un investitor să și le adreseze ar rămâne aceleași.

Când ar trebui să vinzi o acțiune perdantă?

Dacă ar trebui să vinzi o acțiune perdantă depinde de strategia ta de tranzacționare și de componența generală a portofoliului tău. Poți să ții acțiunile perdante pentru o perioadă mai lungă dacă acestea reprezintă o mică parte din portofoliu și nu afectează în mod semnificativ valoarea acestuia. Unii investitori pot dori să folosească o strategie de reparare a opțiunilor pentru a-și recupera parțial pierderile. Un investitor poate continua să dețină acțiunile dacă acestea plătesc un dividend consistent. În general, dacă acțiunea depășește un indicator tehnic sau compania nu se descurcă bine, este mai bine să vinzi cu o mică pierdere decât să lași poziția să-ți blocheze banii și să cadă și mai mult.

Care este cel mai bun moment al zilei pentru a vinde acțiuni?

Perioadele de cea mai mare lichiditate în piețele de valori sunt întotdeauna în timpul orelor de tranzacționare, de obicei chiar la început și cu aproximativ zece minute înainte de încheierea ședinței de tranzacționare. Multe companii sunt atât de lichide încât tranzacțiile sunt realizate aproape instantaneu pe parcursul întregii zile, dar dacă ai investiții în companii mai mici, ar putea exista o întârziere semnificativă între momentul plasării unei comenzi și momentul în care aceasta este executată. S-ar putea să nu existe nimeni de cealaltă parte a tranzacției, iar acest lucru se amplifică după orele de tranzacționare sau înainte de deschiderea pieței când lichiditatea este scăzută.

Cât timp ar trebui să dețin o acțiune?

Perioada de deținere a acțiunilor și cât timp ar trebui să le deții depinde de stilul și obiectivele tale de investiții. Mulți investitori vor cumpăra ceva pe care intenționează să-l dețină ani de zile. Când încasează și reinvestesc dividende, un investitor poate deține acea poziție timp de 25 de ani sau mai mult, deoarece dividende lor sunt folosite pentru a cumpăra acțiuni suplimentare. 

Pe de altă parte, comercianții de zi și comercianții Forex pot deține o poziție mai puțin de un minut. Investitorii obișnuiți pot fi supuși unui tratament fiscal diferit în funcție de durata deținerii pozițiilor, dacă acestea sunt mai mari sau mai mici de 12 luni.

Determinarea momentului potrivit pentru a vinde necesită gândire și efort din partea ta pentru a asigura eficacitatea acestor ghiduri în funcție de stilul tău de investiții. Toți investitorii sunt diferiți, deci nu există o regulă strictă pentru toți investitorii.

Chiar și cu aceste diferențe, este vital ca toți investitorii să aibă o strategie de ieșire. Acest lucru îmbunătățește în mod semnificativ șansele ca investitorul să nu se trezească cu certificate de acțiuni fără valoare la sfârșitul zilei. Cunoaște-ți stilul de investiții și folosește această strategie pentru a rămâne disciplinat, păstrându-ți emoțiile departe de piață.

Participarea la un curs de investiții la bursă sau la cursuri de trading poate oferi o perspectivă valoroasă și cunoștințe aprofundate necesare pentru a naviga pe piețele volatile și pentru a lua decizii informate despre vânzarea pozițiilor perdante. Aceste cursuri oferă nu doar instruire teoretică, ci și strategii practice, simulări de tranzacționare și studii de caz care îi ajută pe investitori să înțeleagă când și de ce să vândă o acțiune în declin. Astfel de programe educative sunt esențiale pentru a cultiva o abordare disciplinată și bazată pe cunoaștere în gestionarea portofoliilor de investiții, minimizând influența emoțiilor asupra deciziilor de tranzacționare.